Viele EB-5-Angebote hängen von den Spendensammlern ab, die geeignete Investoren ausfindig machen und an Projekte heranführen. Personen, die diese Dienstleistung erbringen, unterliegen möglicherweise den Vorschriften der Broker-Dealer-Gesetze der Vereinigten Staaten und aller Bundesstaaten, in denen sie diese Tätigkeiten ausüben. Bisher wurde das meiste EB-5-Kapital ohne die Unterstützung registrierter Broker-Dealer aufgebracht. Die jüngsten Durchsetzungstrends schaffen jedoch die Voraussetzungen für eine zunehmende Beteiligung von lizenzierte Broker-Dealer in der EB-5-Branche.
Hintergrund
Das Securities Exchange Act von 1934 in der geänderten Fassung (Exchange Act) definiert einen „Makler“ als „jede Person, die mit der Durchführung von Wertpapiergeschäften für Rechnung anderer beschäftigt ist.“ Broker (und Händler, ein separat definierter Begriff) müssen sich bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und den Staaten, in denen sie Geschäfte tätigen, registrieren. Sobald sie registriert sind, müssen sie Mitglied werden Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA). Als registrierte Broker-Dealer und FINRA-Mitglieder unterliegen Broker-Dealer umfangreichen regulatorischen Anforderungen und Aufsicht.
Rolle eines Broker-Dealers
Ein Broker-Dealer mit Erfahrung in EB-5-Finanzierung sollte in den frühen Planungsphasen eines Projekts konsultiert werden, damit der Makler-Händler die Möglichkeit hat, eine erste Bewertung des Sponsors und des Projekts durchzuführen, bevor er den Auftrag annimmt. Der Broker-Dealer arbeitet in der Regel eng mit den Unternehmens-/Wertpapieranwälten des Projekts zusammen, um eine erste Due-Diligence-Prüfung durchzuführen und die Erfolgsaussichten einzuschätzen. Der Makler-Händler prüft die Marketing-, Angebots- und Zeichnungsmaterialien des Projekts, sowohl auf Englisch als auch in der/den Muttersprache(n) der Anleger, und führt eine Due-Diligence-Prüfung durch, um die Richtigkeit dieser Materialien sicherzustellen.
Sobald die Vorbereitung abgeschlossen ist, verteilt der Makler-Händler die Projektmarketingmaterialien und bietet Dokumente an seine Empfehlungsressourcen in den Vereinigten Staaten und im Ausland an. Der Broker-Dealer kümmert sich auch um die Bearbeitung der Investoren von der Einreichung der Zeichnungsunterlagen bis zur Finanzierung des Investitionskapitals für das Projekt.
Folgen der Nutzung nicht lizenzierter Broker-Dealer
Die Beteiligung einer Person, die als Broker-Dealer registriert sein muss, aber nicht über eine solche Lizenz verfügt, birgt eine Reihe von Risiken für die nicht registrierte Partei, den Emittenten der Wertpapiere und ihre Kapitalgeber sowie die EB-5-Investoren. einschließlich:
- Die Möglichkeit von Durchsetzungsmaßnahmen der SEC, der staatlichen Regulierungsbehörde oder der US-amerikanischen oder bundesstaatlichen Staatsanwälte;
- Das Risiko, dass Anleger möglicherweise keine Rückzahlung ihrer Anlagen verlangen können (sog. Rücktrittsrecht);
- Die damit verbundenen Kosten für die Verteidigung staatlicher und/oder privater Klagen;
- Reputationsschäden, die sich aus solchen Handlungen ergeben; Und
Das Risiko, dass ein mangelndes Anlegerinteresse an aktuellen oder zukünftigen Angeboten besteht.
Jüngste SEC-Durchsetzungsaktivitäten
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels hat die SEC keine Durchsetzungsmaßnahmen öffentlich angekündigt, die in direktem Zusammenhang mit der Broker-Dealer-Aktivität bei EB-5-Angeboten stehen. Allerdings wurden bestimmten Teilnehmern an EB-5-Transaktionen Vorladungen von der SEC-Abteilung für Durchsetzung mit der Bitte um Informationen über ihre Fundraising-Aktivitäten ausgestellt, einschließlich der Parteien, an die diese Teilnehmer Provisionen gezahlt haben.
Darüber hinaus deuten Durchsetzungsaktivitäten der SEC außerhalb der EB-5-Branche darauf hin, dass die SEC ihren Fokus zunehmend auf die Aktivitäten von Broker-Dealern legt.
Alternativen für den Beitritt zum Broker-Dealer-Regulierungsrahmen.
Es gibt eine Reihe von Alternativen, einen lizenzierten Broker-Dealer einzubeziehen und so das Risiko zu eliminieren, das mit der Zahlung von Provisionen und anderen transaktionsbasierten Vergütungen an nicht lizenzierte Personen verbunden ist.
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Registrieren Sie sich als Broker-Händler
Diese Alternative erfordert die Gründung eines verbundenen Unternehmens, das sich bei der SEC und jedem Staat, in dem es Geschäfte tätigt, registrieren, der FINRA beitreten, Personen mit den erforderlichen Wertpapierlizenzen beschäftigen und erhebliche laufende Regulierungs-, Aufsichts- und Kapitalanforderungen erfüllen muss. Kleinere regionale Zentren und Projektträger könnten diese Alternative aufgrund der anfänglichen Kosten und der erheblichen laufenden Compliance-Kosten unattraktiv finden.
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Kaufen Sie einen Broker-Händler
Dies ähnelt einer Registrierung, allerdings kann ein Käufer möglicherweise die Infrastruktur des verkaufenden Unternehmens nutzen. Es stehen jederzeit registrierte Broker-Dealer-Firmen zum Verkauf. Diese Firmen haben möglicherweise ein laufendes Geschäft oder sind dabei, ihr Geschäft einzustellen. Die Käufer müssen im Zusammenhang mit dem Kauf eines Makler-Händlers verschiedene Regeln einhalten, aber diese Verfahren sind im Allgemeinen weniger aufwändig als die Erlangung einer neuen Lizenz.
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Partnerschaft mit einem Broker-Händler
Personen, die als registrierter Vertreter entsprechende Lizenzen von der FINRA erhalten, können sich einer registrierten Broker-Dealer-Firma anschließen und über den registrierten Broker-Dealer eine transaktionsbasierte Vergütung erhalten. Ihre Registrierungen sind für sie persönlich und stellen daher keinen Vermögenswert eines regionalen Zentrums oder Projektsponsors dar, der eine solche Person beschäftigt.
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Beauftragen Sie einen Broker-Händler
Für viele in der EB-5-Branche wird dies die attraktivste Option sein. So wie ein Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, einen Broker-Dealer mit der Finanzierung des Börsengangs beauftragt, können EB-5-Emittenten einen Broker-Dealer beauftragen, der sie bei der Beschaffung von EB-5-Mitteln unterstützt.
Bis vor kurzem gab es, wenn überhaupt, nur wenige Broker-Dealer-Firmen, die im EB-5-Bereich Geschäfte tätigten. Mittlerweile bieten jedoch auch Broker-Dealer-Firmen die Bereitstellung von Fundraising-Diensten für regionale Zentren und Projektsponsoren an EB-5-Kapital aufbringen. Überraschenderweise sind die Kosten für die Beauftragung eines lizenzierten Unternehmens oft geringer als die Provisionen, die routinemäßig an die nicht lizenzierten Marketingagenten gezahlt werden, die für die meisten Unternehmen Geld sammeln EB-5-Projekte. Dies liegt zum Teil daran, dass die Gebühren, die ein registrierter Broker-Dealer erheben kann, durch die FINRA begrenzt sind.
